周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权(quán)益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(y巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。<巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思/p>

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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