5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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