近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打(dǎ)造了《融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可(kě)以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司(sī)百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短得多(duō)也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速(sù)增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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