金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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