“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风(f正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ēng)险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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