财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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