一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tó宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期u)资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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