一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021随性是什么意思，女人随性是什么意思年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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