在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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