在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗疫后(hòu)经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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