银行(xíng)业危机再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一(yī)度扩大(dà)至(zhì)超过40％，经历(lì)至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务(wù)寻找买家，但潜在的(de)收(shōu)购方(fāng)担(dān)心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案(àn)是，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和(hé)银(yín)行(xíng)注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道，白(bái)宫(gōng)或(huò)美国财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预(yù)该银行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银(yín)行能(néng)否(fǒu)在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公司是否会(huì)对此家(jiā)银行发表“破产(chǎn)声明”。但他说(shuō)：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前正变得越(yuè)来(lái)越有可能，因为第一(yī)共(gòng)和银行找到买家的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告(gào)显示美国(guó)上周原(yuán)油库存降(jiàng)幅大(dà)于(yú)预期，由(yóu)于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美国经(jīng)济衰退的担(dān)忧增(zēng)加，油价(jià)周三(sān)延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以(yǐ)来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收(shōu)跌近30％再(zài)创历史新低，最(zuì)新(xīn)报道称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银(yín)行从(cóng)美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需(xū)求低(dī)迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及由(yóu)此(cǐ)扩大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美联储会如何选择，无(wú)疑是(shì)市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩目的(de)焦点。

　　在(zài)广州金控期货(huò)研(yán)究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会维(wéi)持25个基(jī)点，不会(huì)像去年那样(yàng)以50个基点的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依(yī)旧处于历史高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅(jǐn)仅回落(luò)了1个百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房(fáng)租金价(jià)格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美(měi)国银行业危机引发(fā)了经济(jì)减速，但是据(jù)我们测算当前美国私(sī)人部门资产负债(zhài)表受冲击的(de)影响大约将(jiāng)在(zài)三(sān)、四季度(dù)出现，短期经(jīng)济(jì)减速不(bù)至(zhì)于引发美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验来看，高通胀下的(de)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)并不(bù)会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向(xiàng)家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译。此外，美(měi)国(guó)地区银行担忧引发银行股大(dà)跌(diē)，但由于当前美国商(shāng)业银(yín)行危(wēi)机主要是(shì)资(zī)产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品层层嵌套和加杠(gāng)杆导致危(wēi)机爆发时过(guò)渡去杠杆，金(jīn)融市场系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成(chéng)期货研究院首席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认(rèn)为，由(yóu)美国(guó)银行(xíng)业(yè)“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基(jī)于此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目标。“从硅(guī)谷银(yín)行的(de)事(shì)件来看，政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的速(sù)度(dù)和积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注(zhù)系(xì)统性风险(xiǎn)发(fā)生概率(lǜ)比较低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失(shī)控的风险，如金融(róng)机(jī)构或者非金融(róng)企业(yè)大面(miàn)积的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则(zé)在这(zhè)个通胀(zhàng)水平(píng)预测下(xià)，美联储是不(bù)会在7月份就(jiù)去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美(měi)国通胀将从几十年来的(de)最高水平进一步回落多少这一(yī)争(zhēng)论，全球(qiú)知名机构(gòu)的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球投(tóu)资(zī)和西部信托(tuō)等公(gōng)司认为，美联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在(zài)加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息(xī)、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他(tā)央行的政策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒让数百万人失业的(de)风险，换(huàn)句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可能不得不做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国(guó)消费者信(xìn)心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出增速放缓是确定性事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济继续减速也是(shì)大概率事(shì)件。然(rán)而，由于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还(hái)是维持正增长，使得市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居民利息(xī)支出(chū)占(zhàn)可支(zhī)配收入的比例越来越高，未来(lái)并不排除(chú)由(yóu)于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美(měi)国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高(gāo)通胀高利率经(jīng)济(jì)下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负(fù)债表和(hé)收入(rù)状况边(biān)际(jì)上会(huì)有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居(jū)民部门已经经(jīng)过(guò)了十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于(yú)一个相对(duì)健(jiàn)康(kāng)的状况，这也(yě)是为何(hé)即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银(yín)行利率(lǜ)在飙升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门(mén)的(de)需求仍(réng)然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结(jié)束到降息之(zhī)间就是一(yī)个(gè)容易出(chū)风(fēng)险的(de)时间段；二是(shì)能够激发风(fēng)险偏好的(de)中(zhōng)国这边(biān)的复苏(sū)环比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国没(méi)有更多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况下，市(shì)场对全球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景(jǐng)下，近日(rì)A股的主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激发避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升级(jí)的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且海(hǎi)外(wài)的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速度又很快，所以不至于出现单边(biān)的持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各类风(fēng)险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度的家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译流畅(chàng)单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下(xià)，昨日的(de)有色金属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所有色金(jīn)属研究(jiū)总监展大鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下行有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提(tí)前(qián)流出规避不(bù)确定(dìng)性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引(yǐn)发市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美(měi)元指(zhǐ)数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块全面(miàn)下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观情(qíng)绪(xù)对(duì)市场的扰(rǎo)动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球经(jīng)济前景感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加(jiā)息预期降低后(hòu)又不得不面对高(gāo)企的通(tōng)胀数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止，市场又(yòu)继续预(yù)测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析(xī)师(shī)何燕(yàn)艳(yàn)表示(shì)，此外，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价(jià)格(gé)下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代表的大部分品(pǐn)种还(hái)在区间(jiān)运行，除了(le)锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季(jì)度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有色一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样的(de)声音。一是精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材加(jiā)工(gōng)和(hé)镀锌板(bǎn)等行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然(rán)持续去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订(dìng)单难以(yǐ)为(wèi)继，且产成品库存较往年出(chū)现小幅(fú)累积，这也(yě)就意味着之前的“强预(yù)期”出家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份的高开工透支了部分旺季(jì)的(de)需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳(láo)动节假期即(jí)将到来，资金从有色(sè)市场(chǎng)流出规避不(bù)确定(dìng)性风险，价(jià)格(gé)出(chū)现(xiàn)回调(diào)并不(bù)意外(wài)，昨日(rì)有色价格(gé)快速回落(luò)也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下(xià)游企业(yè)可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需(xū)求无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上最近(jìn)几周出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺(wàng)季慢慢过(guò)去也有关(guān)系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值(zhí)普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽(suī)然下(xià)降数值(zhí)也不大，但也没能有力(lì)提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态(tài)，现货(huò)上面买盘又会出现，错综(zōng)复(fù)杂之下走势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市场预(yù)期过于一致，主流观点认为加息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏(huài)的(de)时候已经过去，但(dàn)今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕(tì)这种市(shì)场过于(yú)一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美(měi)通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很(hěn)可能使(shǐ)得加息(xī)时间(jiān)或者幅度(dù)超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的，需(xū)求跟不上供(gōng)应的(de)增速，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是持中线(xiàn)偏空思路(lù)，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未(wèi)来的预期(qī)，更多的(de)是反(fǎn)映市(shì)场对未来一个季(jì)度(dù)、半年度(dù)甚至更(gèng)长时(shí)间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短(duǎn)期(qī)或短(duǎn)线影响并不显著，短期可关(guān)注供求现(xiàn)状与(yǔ)价格趋势的(de)关系以(yǐ)及可能(néng)突(tū)发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心(xīn)的(de)是(shì)在(zài)多空分歧的位置和时(shí)间节点突发(fā)未知(zhī)的风(fēng)险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了(le)价格短(duǎn)线(xiàn)的(de)波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译