5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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