4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢yuè)新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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