今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，左眉毛有一根特别长是什么意思？认(rèn)购份额小(x左眉毛有一根特别长是什么意思？iǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(左眉毛有一根特别长是什么意思？píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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