编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的(de)成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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