5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)利差，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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