近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引(yǐn)发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(吴亦凡还出得来吗rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并(bì吴亦凡还出得来吗ng)于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人(rén)士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是(shì)确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却(què)很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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