上市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易(yì)日低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜公司股(gǔ)票及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触及退市指标被(bèi)终止上(shàng)市(shì)，其(qí)可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期(qī)，引发投资者(zhě)对(duì)可(kě)转债信用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以(yǐ)来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债(zhài)“下(xià)有保底，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即(jí)上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在(zài)可转债30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而退市的(de)情况，也(yě)未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转(zhuǎn)债(zhài)信(xìn)用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可以执行赎(shú)回和回售等条(tiáo)款，但由于大(dà)多(duō)数(shù)上市(shì)公司是因经营不(bù)善(shàn)导致退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的(de)可(kě)能性较(jiào)大。而(ér)如果启动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发(fā)行的可转债(zhài)划(huà)归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资(zī)者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全(quán)出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市规则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违(wéi)约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市(shì)机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风险随之上升(shēng)。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市场(chǎng)新(xīn)常态(tài)。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在改变，投资者(zhě)没有理(lǐ)由(yóu)一(yī)成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值水平(píng)以及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债市场(chǎng)风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变(biàn)化。目前关(guān)于可转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场明确预期。比如，可进一步(bù)明确可(kě)转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评(píng)级，对于信用资(zī)质(zhì)较弱的(de)公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎ中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜x;'>中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ng)将迎来(lái)全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的简单(dān)套(tào)路行(xíng)不通了(le)，一些规(guī)则(zé)制度上的短板不能视(shì)而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调(diào)整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的投资方法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜