近日，国内上市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(fāng)面，一季度(dù)，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期(qī)已实现收(shōu)益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额(é)，本期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过(guò)大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春节后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投资(zī)策略和(hé)运(yùn)作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初(chū)期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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