金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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