财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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