“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看，三万日元等于多少人民币多少量价齐升的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各三万日元等于多少人民币多少国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧三万日元等于多少人民币多少美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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