射频(pín)芯片(piàn)领域面临(lín)变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的(de)行(xíng)情，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截至今日(rì)收盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意到(dào)，当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思trong>▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括(kuò)智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧(huì)智微在招股(gǔ)文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显示(shì)，公(gōng)司(sī)目前有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下(xià)滑(huá)，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由于智能手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频(pín)芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联网、电(diàn)源等领(lǐng)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的(de)利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大(dà)的(de)生(shēng)存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建设(shè)以及补(bǔ)充(chōng)流动(dòng)资金(jīn)。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增加(jiā)头部客亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤波器、多(duō)工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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