财联社6月3日(rì)讯（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏(xià)天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤(pí)酒行业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发(fā)布的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增、归(guī)母净利(lì)润(rùn)高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年阶(jiē)段低点迄今股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤(pí)酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤(pí)酒专(zhuān)项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕京(jīng)、上海的(de)力波(bō)、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川的(de)蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎(hū)每座城市都(dōu)拥有自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体(tǐ)市场份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率(lǜ)分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集(jí)中(zhōng)度仍有提升空(kōng)间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利(lì)水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大(dà)鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经过一(yī)段时间的此消(xiāo)彼长，持(chí)续(xù)多年(nián)的(de)“五强争霸(bà)”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业(yè)利润增长(zhǎng)将低(dī)于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯(bó)在华运营啤(pí)酒资产唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的(de)销售(shòu)权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这(zhè)几(jǐ)年(nián)啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)由外资啤(pí)酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很(hěn)难见(jiàn)到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产(chǎn)业链中游，对上游成本(běn)敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本(běn)主要(yào)材料；下游终端议价(jià)能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型(xíng)已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费(fèi)场景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提(tí)升(shēng)幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià)，中(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理zhōng)高低档均(jūn)有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产品价格(gé)稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力(lì) 高端化势(shì)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富，产品(pǐn)价(jià)位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)当(dāng)。产品端方面(miàn)，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持续升(shēng)级(jí)。随(suí)着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销(xiāo)量(liàng)来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年(nián)跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型(xíng)产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受度相对偏低(dī)。公司(sī)提价空间较大，高端化完(wán)成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几(jǐ)年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤(pí)酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零售(shòu)业态(tài)的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国君(jūn)食品(pǐn)点(diǎn)评称，改革红利(lì)释(shì)放(fàng)正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动销加速、成本优化之下(xià)，公(gōng)司业(yè)绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及(jí)空间(jiān)，且目(mù)前行(xín曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理g)业格(gé)局未定，企业拥有(yǒu)弯道(dào)超车机会(huì)；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒多(duō)元(yuán)风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景布局多(duō)元化(huà)企业，将更(gèng)加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理