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国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处(chù)于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处(chù)于历(lì)史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升(s国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人hēng)值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和(hé)产(chǎn)能过剩(shèng)的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人带来确(què)定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。