自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季(jì)度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基金持有港股(gǔ)和(hé)美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在(zài)区(qū)域分(fēn)布(bù)上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要大量的(de)行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击(jī)。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的(de)第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推(tuī)出(chū)了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规(guī)模超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近(jìn)两年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规模，位(wèi)居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投(tóu)资(zī)思路(lù)，这一(yī)次也不(bù)例外(wài)，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发(fā)展，等(děng)到(dào)它(tā)们(men)用事实(shí)证(zhèng)明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方(fāng)法的理(lǐ)解(jiě)和对(duì)具体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更(gèng)可能(néng)做出(chū)对(duì)具体投资标的内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可(kě)能并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅读企业(yè)的定期报告并(bìng)对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的(de)核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量(liàng)的(de)数(shù)据可(kě)以用来检验并修正调研中对(duì)企业形(xíng)成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和(hé)当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确(què)评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科(kē)技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代(dài)表的高端制(zhì)造(zào)业资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的(de)阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币(bì)政策调(diào)整决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到(dào)无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓(cāng)股的贵(guì)州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其(qí)很可能(néng)是一次全(quán)新的技(jì)术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但客(kè)观上(shàng)我们(men)当下的研究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合(hé)我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买入预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会(huì)选择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一生最重要(yào)的(de)其(qí)实也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时(shí)的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与(yǔ)世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们(men)可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正循环(huán)。一如当下的证券市场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医(yī)学新进前(qián)三大(dà)重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入(rù)富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗　　公开资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核(hé)心的高科技服(fú)务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只(zhǐ)个(gè)股则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩性行业(yè)监管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是(shì)很(hěn)强，但(dàn)我们(men)应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权(quán)益市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波(bō)动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可(kě)靠能力(lì)，而把精力集中在(zài)耐心收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏(piān)好(hǎo)投(tóu)资于具(jù)有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公(gōng)司(sī)治理结(jié)构完善(shàn)、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集团新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资(zī)本市(shì)场造成较大(dà)扰(rǎo)动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是(shì)必然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的(de)金融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流(liú)动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司(sī)在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是(shì)关注宏观数据，多(duō)看(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗kàn)看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收(shōu)益(yì)。

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