随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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