分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定的(de)符合(hé)重要货(huò)币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要(yào)求更加严(yán)格，基金(jīn)管理人需(xū)要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产的规模(mó)合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么额申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基(jī)金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货(huò)币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否(fǒu)在(zài)公布(bù)的重点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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