4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(d如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉uǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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