私(sī)募基(jī)金运作即自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(jí)将迎来更全面(miàn)的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券(quàn)投资基金业协会(huì)（下称中基协）就起草的《私募证券(quàn)投资基金运(yùn)作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金法将私募证券投资(zī)基金纳入(rù)统一规范，中基协实施(shī)登记(jì)备案以来，我国私募证券投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年年(nián)末，中基协已登记私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人9000余家，存续私募证券投资基金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易(yì)策略逐步多元化，交易活跃(yuè)，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经(jīng)成为(wèi)资本市场重要的机构(gòu)投资者之一。中基协结合私募证券投资基(jī)金行业实(shí)践，坚持规范(fàn)发展和问题导向(xiàng)，起草形成《运作指引》，明确(què)底线要求，针对重(zhòng)点问题予(yǔ)以规范(fàn)，完善私(sī)募证券投资基金运作规则体系。

　　本(běn)次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条(tiáo)，对私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基(jī)金募集、投资、运(yùn)作管理等环(huán)节(jié)提出了规范要(yào)求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求方(fāng)面，在募集及存续门槛要求(qiú)上，明确(què)私(sī)募证券投资基(jī)金初始募集(jí)及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后(hòu)的(de)《私募投资基(jī)金登记备案办法》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配套指引，进一步明自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别确了私募登记备案标(biāo)准，其中就(jiù)提出(chū)私募证券基金初始实缴募集资金规模不(bù)低(dī)于1000万(wàn)元人民币。此次《运作指引》的相关(guān)要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明(míng)确(què)约(yuē)定，除市场波动导致净值变(biàn)化外(wài)，连续60个交易(yì)日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该(gāi)私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作(zuò)指引》在衔接(jiē)《备案(àn)办法(fǎ)》募集(jí)规模的基础上，增加了存续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办(bàn)法》出台(tái)后，通(tōng)过募集资(zī)金后再(zài)赎回的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业的(de)“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流动性(xìng)风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指引》要求私募证券投资(zī)基金开放(fàng)申赎频率(lǜ)不得高于(yú)每月一次。为引导投资者理(lǐ)性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基金合同应(yīng)当约定投资者不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月的(de)份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组合投资要求上(shàng)，为引导私募证券投资基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投(tóu)资能(néng)力(lì)，组(zǔ)合投资、分散风险(xiǎn)，要(yào)求(qiú)私募证券投资基金采取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只私(sī)募证券投资基(jī)金投资于(yú)同一资产(chǎn)的资金(jīn)，不(bù)得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理人管理的全(quán)部(bù)私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资于同一资(zī)产的资金，不得超过该资产的25％。银行活期存款、国(guó)债、中央(yāng)银行票(piào)据(jù)、政策性(xìng)金融(róng)债、地方(fāng)政府债券、公开(kāi)募集(jí)基金(jīn)等中国证监会、协会认可的投(tóu)资品种除(chú)外(wài)。

　　《运作指引(yǐn)》还明(míng)确(què)禁止多(duō)层(céng)嵌套，要求私募证券投资基金架构应当(dāng)清(qīng)晰、透明(míng)，不得通(tōng)过设置复杂架构、多层嵌套等方式(shì)规避监管要求(qiú)。私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于(yú)其(qí)他私募证券投资基金(jīn)或者(zhě)金融机构(gòu)发行的资(zī)产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应(yīng)当明确约(yuē)定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者资产管理产品不再投资(zī)除(chú)公(gōng)开募集基金以外的(de)其他(tā)私(sī)募(mù)证券投资基金或者资产管理产品。

　　在场(chǎng)外(wài)衍生品投(tóu)资要(yào)求(qiú)上，明(míng)确私募基(jī)金应当以风险管理(lǐ)、资产(chǎn)配置为目(mù)标开展(zhǎn)衍生品(pǐn)交(jiāo)易，不得将衍生品交易(yì)异化为股票、债券等场内标的的杠(gāng)杆融资工具(jù)，不得为不适格投资(zī)者提供通道服务，提(tí)出集(jí)中度(dù)、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益优先与公平交易原则，防范利益输(shū)送。对量化(huà)私募(mù)证券投资(zī)基金在交易(yì)系统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理、资料保存、产(chǎn)品命名等方面提出规范要求(qiú)。进一步细化对私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确不(bù)同(tóng)规模私募(mù)证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人和私募证券(quàn)投资(zī)基金信息报(bào)送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还要(yào)求规模以上私(sī)募证券投自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别资基金管理人定期开展压力测试、建立风险(xiǎn)准备金(jīn)制度等。具(jù)体来看(kàn)，同一实(shí)际控制人控(kòng)制(zhì)的私募基金管理人(rén)在最近一(yī)年度末合(hé)计基金(jīn)管理规模在(zài)20亿元以上的(de)，应当持续建(jiàn)立健(jiàn)全流(liú)动性风险监测(cè)、预(yù)警与应(yīng)急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的风险(xiǎn)管理制度，每(měi)季度(dù)至少(shǎo)进行(xíng)一次压力测(cè)试。私募基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当结合(hé)市(shì)场状况(kuàng)和自身管理能力制定并(bìng)持续更新流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)应急(jí)预案，明确预案触(chù)发情(qíng)景、应(yīng)急程序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明(míng)确禁(jìn)止通道业务，私募基(jī)金管理人(rén)应当对(duì)投(tóu)资者资(zī)金来源的合规性进(jìn)行(xíng)审查(chá)，不得由(yóu)投资者(zhě)或其指定第三方下达投资指(zhǐ)令或(huò)者自行负责投(tóu)资运作，不得为金融(róng)机(jī)构、其他私募基金(jīn)管理人，金融机(jī)构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他(tā)私募基金提供规避投资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等监管(guǎn)要(yào)求的通(tōng)道服(fú)务。

　　一(yī)位私募人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来看(kàn)，私募监(jiān)管(guǎn)的实际标(biāo)准在向金融机构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水平落实，执行后(hòu)会快速抹(mǒ)平私(sī)募(mù)基金相(xiāng)对其他资管产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放偏好回到策略表现及管理人的整体(tǐ)运(yùn)营和服务(wù)水平上，而非政策监管红利。这(zhè)将更有利于行业(yè)的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作(zuò)指引》也给予了过渡期安排。

　　中(zhōng)基协表(biǎo)示(shì)，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后(hòu)，新备案的私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金按照《运作(zuò)指引》要(yào)求执行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的(de)套利空间(jiān)，对存量基金针对不同情况提(tí)出(chū)差异化整改要(yào)求，并对重点(diǎn)条款的整改给予(yǔ)充分过渡期(qī)安排：

　　对于(yú)违反投资(zī)范围(wéi)要(yào)求、开(kāi)展通(tōng)道业务、不符合最低(dī)存续规模(mó)等触及底线要求的存量基金，《运作指引》施行后(hòu)不得新增募集(jí)规模及投资(zī)者(zhě)，不得展(zhǎn)期，新增(zēng)投资活动(dòng)获得须(xū)符合《运作(zuò)指引》要(yào)求，合同(tóng)到(dào)期后(hòu)予以清算；

　　对于不符(fú)合《运作(zuò)指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍生品交(jiāo)易等投(tóu)资要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期(qī)，不强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施(shī)后存(cún)量基(jī)金(jīn)新募集的投资(zī)者要求设(shè)置不少于6个月(yuè)的份额锁定期；

　　对于存量基(jī)金(jīn)发生基(jī)金合同变更的(de)，变更后(hòu)内容应当符合《运作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同(tóng)存续期(qī)限发生变化的，应当按(àn)照《运作指(zhǐ)引》修改(gǎi)基金(jīn)合(hé)同(tóng)；

　　对于存量(liàng)基金中无固定存续(xù)期(qī)限(xiàn)的(de)私(sī)募证券投资(zī)基金，要(yào)求(qiú)在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确的(de)基金存续期，以促进(jìn)目(mù)前存量永续(xù)基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别