当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过。议案小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从(cóng)时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑(yì)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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