昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点p>

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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