北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的(de)老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是(shì)最多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上(shàng)，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资(zī第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于对(duì)公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家(jiā)，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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