用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第2016年是什么年二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(2016年是什么年bù)发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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