当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国(guó)会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协(xié)议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助(zhù)总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议(yì)案(àn)通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新80寸电视尺寸长宽多少湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的(de)价格(gé)优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可80寸电视尺寸长宽多少 #ff0000; line-height: 24px;'>80寸电视尺寸长宽多少(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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