在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者(z每天男生会拉我到没人的位每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我置，对象一到没人的地方就抱我hě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向(x每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我iàng)来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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