财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(y莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义īng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉(s莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独立运营。

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