自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对(duì)后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，但直言客(kè)观上当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季(jì)度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基(jī)金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了(le)科(kē)技(jì)等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股(gǔ)也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人定(dìng)，只(zhǐ)是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以(yǐ)来港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和(hé)易方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年(nián)底(dǐ)已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的(de)成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势(shì)之(zhī)一在于可积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投(tóu)资，积累的(de)重要性(xìng)可(kě)能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告(gào)并对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的(de)数据可以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财(cái)务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附注，你(nǐ)就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能(néng)够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基(jī)金去年四季度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测(cè)中的(de)相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人g alt="刚刚，张坤、刘格(gé)菘等顶流发声(shēng)！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150607897.png">

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的(de)选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经(jīng)济(jì)基金中(zhōng)回顾(gù)一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的(de)信心恢复会(huì)有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管(guǎn)3月(yuè)以硅(guī)谷银行为代(dài)表的(de)欧(ōu)美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资(zī)者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘到基本(běn)面驱动的(de)投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一(yī)个季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代(dài)也退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的(de)研究，方向(xiàng)上非常认同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的(de)技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生(shēng)产效(xiào)率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的(de)资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市场即期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更多实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证(zhèng)券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进(jìn)入富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高科技服务企业(yè)，通过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势(shì)，为全国(guó)各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的(de)医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益(yì)于生命(mìng)科学业(yè)务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施(shī)的一(yī)些收缩性(xìng)行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估(gū)值依(yī)然处于(yú)长周期(qī)中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当(dāng)下(xià)权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度(dù)，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决(jué)的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等(děng)待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也值得(dé)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基(jī)金季报(bào)写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内资(zī)本市场造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布(bù)的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的(de)金融(róng)风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底(dǐ)层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的(de)可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业(yè)变化(huà)可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来(lái)将(jiāng)继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造良(liáng)好收(shōu)益。

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