在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等(děn两斤大概有多重参照物，2斤有多重？g)对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。