钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传(chuán)艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二(èr)期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告(gào)披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不(bù)到半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回(huí)复的(de)公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(b日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ěn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成(chéng)年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司(sī)归母净利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不(bù)再(zài)买账，除了(le)资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的(de)参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议(yì)外，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子(zi)电池送(sòng)样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就(jiù)依(yī)然存在(zài)，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)降本空(kōng)间有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但(dàn)能量密(mì)度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池(chí)定(dìng)价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的建设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公(gōng)司(sī)将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路(lù)33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名dàn)2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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