轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁

　　金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存(cún轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁)款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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