A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(f武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科(kē)技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过(guò)茅(máo)台的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国(guó)移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移(yí)动武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义>云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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