银行业危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股开盘(pán)不久，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股价再刷新历史新(xīn)低，市值一(yī)度(dù)跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几个星期以来(lái)，第(dì)一(yī)共和银行已在为其(qí)部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担(dān)心承(chéng)担过多(duō)风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿(yì)美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮(bāng)助，或(huò)者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人士(shì)报道，白(bái)宫或美国财政部无意干预(yù)该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道(dào)这(zhè)家(jiā)银行能否在未来(lái)的(de)日子继续经(jīng)营(yíng)下去，也不知(zhī)道联(lián)邦存款保险公司是否会对此(cǐ)家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司的接管）目前正变得越来越有可能，因为第(dì)一共和银(yín)行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日内(nèi)跌幅快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此前API报告(gào)显示美国上周原油库存降幅大于预期(qī)，由于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经济数据，对(duì)美国经(jīng)济衰退的(de)担忧增加，油价周三(sān)延(yán)续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧(ōu)佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，最新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级，将限制第一共和(hé)银行从(cóng)美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了(le)自(zì)OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息(xī)路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一(yī)边是银行(xíng)系统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储(chǔ)会(huì)如何选择，无(wú)疑(yí)是(shì)市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇看来(lái)，对于美联储(chǔ)货两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(huò)币政策(cè)，大概率还是(shì)维持(chí)加息的大方向，只不过加(jiā)息(xī)力度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去(qù)年那(nà)样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美(měi)国(guó)通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速依旧处(chù)于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回落了(le)1个(gè)百(bǎi)分点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机引发了经济减速，但是(shì)据我们(men)测算当前(qián)美国私(sī)人(rén)部门资(zī)产(chǎn)负债表受冲击的(de)影(yǐng)响大(dà)约将(jiāng)在三、四季度出现，短期(qī)经济减速不至于引发美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政策转向。从历(lì)史上(shàng)美(měi)联储加息的(de)经(jīng)验(yàn)来看，高通胀下的美联储加息并不(bù)会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担(dān)忧引发银行股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行(xíng)危机(jī)主要是(shì)资(zī)产负责(zé)错配，并非如2007年(nián)次贷危(wēi)机时那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加(jiā)杠(gāng)杆(gān)导致危机(jī)爆发(fā)时过渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期(qī)货研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭(xù)初(chū)同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发(fā)系统性风险的可能(néng)性是(shì)较小(xiǎo)的，基于(yú)此，美(měi)联储也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应对危机(jī)的速度和积极性非常高，在这种形式下，去(qù)押注系(xì)统性风险发生概率比较低(dī)的。对(duì)于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一(yī)定(dìng)降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以上，除非(fēi)是出现了(le)几乎(hū)失控的风险，如金融机构(gòu)或者非(fēi)金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这(zhè)一争论，全球知(zhī)名机(jī)构的基金经理们也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一(yī)方(fāng)是(shì)安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和其(qí)他央(yāng)行将在(zài)加息方面取得胜利，即(jí)使这意味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的(de)目(mù)标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的通(tōng)胀(zhàng)，美联储和其(qí)他(tā)央(yāng)行的政策制定者(zhě)是(shì)否真(zhēn)的愿意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行(xíng)们最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。对(duì)此(cǐ)，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高(gāo)利率(lǜ)和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者(zhě)信(xìn)心指数下降，消费支(zhī)出增速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明未来美国经(jīng)济继续(xù)减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑(huá)，但在(zài)2月(yuè)还是(shì)维持(chí)正增长，使得市(shì)场避(bì)险情绪(xù)短期虽有升温，但(dàn)不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温(wēn)和(hé)反弹也(yě)可(kě)以验证这一点。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)国(guó)居(jū)民利息支出占可支配收(shōu)入(rù)的(de)比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来(lái)并不排除(chú)由(yóu)于经(jīng)济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最(zuì)近的美国(guó)居民部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的(de)，在(zài)高通(tōng)胀高利率经济下行的环(huán)境(jìng)下，居民部门(mén)的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际(jì)上会有恶(è)化也是情理之中；但(dàn)美国(guó)居民(mín)部门已(yǐ)经经(jīng)过了十年的去杠(gāng)杆，本(běn)身资(zī)产负债处(chù)于一个相对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消(xiāo)费信心在恶化(huà)，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居(jū)民部门的消费贷(dài)款(kuǎn)仍(réng)然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的(de)背(bèi)景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之(zhī)间就是(shì)一(yī)个容(róng)易出风险的时间段；二是能(néng)够激发风(fēng)险偏(piān)好的中国这边的(de)复苏环(huán)比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看到(dào)，在中国(guó)没(méi)有(yǒu)更多刺(cì)激政策的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进一步边际(jì)改(gǎi)善是(shì)比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线题(tí)材下(xià)跌与(yǔ)海外银(yín)行业危机(jī)共振成(chéng)为了一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周期(qī)和前(qián)几年(nián)有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背(bèi)离(lí)，且(qiě)海(hǎi)外(wài)的政策(cè)部门(mén)应对危机(jī)的(de)速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边行情，比(bǐ)较合适的(de)操作思路应该(gāi)是“在下跌时(shí)不(bù)过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境走弱(ruò) 有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板块全面(miàn)下行(xíng)。沪(hù)铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属(shǔ)研究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有(yǒu)两个利空(kōng)背景和(hé)一(yī)个(gè)触发因素，一(yī)是临(lín)近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息(xī)会(huì)议，加息25个基点的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一(yī)晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅(fú)下(xià)挫，美元(yuán)指数快速回(huí)升，成为有色(sè)板块全面(miàn)下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场(chǎng)的扰动(dòng)较(jiào)大(dà)。市场一直在衰退(tuì)论和加息预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银行业和全球经(jīng)济前(qián)景感到(dào)担忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预期降低。加息预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数(shù)据，美联储喊(hǎn)话加息(xī)不应停(tíng)止，市场又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国(guó)海良时期货(huò)有色(sè)金(jīn)属分析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多(duō)需求(qiú)修(xiū)复(fù)的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除了(le)锌(xīn)的空(kōng)头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度是(shì)有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再(zài)生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接连下降，社(shè)会(huì)库存虽(suī)然持续去化，但速(sù)度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工(gōng)企业订单(dān)难(nán)以为继，且(qiě)产成(chéng)品库存(cún)较(jiào)往年出(chū)现小幅累积(jī)，这也(yě)就(jiù)意(yì)味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不(bù)支持价格高走(zǒu)，同时(shí)国内劳(láo)动节假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从有色(sè)市场流出规避不确定性风险，价(jià)格出现回调并(bìng)不(bù)意外，昨(zuó)日有色(sè)价(jià)格(gé)快速回落也(yě)是近段时间对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表现偏弱，下游企业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音体的(de)行业(yè)数据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步的(de)增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降(jiàng)数(shù)值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何(hé)燕艳表示，价(jià)格一旦(dàn)大跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘(pán)又(yòu)会出(chū)现，错(cuò)综复杂之(zhī)下(xià)走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观(guān)面上的(de)市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去(qù)，但今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过于一(yī)致(zhì)的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使(shǐ)得(dé)加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌(diē)。最主要的是，有色板(bǎn)块多数品种供应增(zēng)加(jiā)总体比较确定的，需求跟(gēn)不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不(bù)是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未(wèi)来一(yī)个季度、半年度甚至更(gèng)长时(shí)间的需求预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短期(qī)或短线影响并不(bù)显(xiǎn)著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的(de)风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间(jiān)节点突发(fā)未知(zhī)的风(fēng)险事件，从而放(fàng)大(dà)了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音