厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么

　　金融界4月21日消息 自国(guó)家统计局4月11日发(fā)布3月份物价数据后，近日关(guān)于所谓“通缩”的(de)话(huà)题就不绝(jué)于耳。摩根(gēn)斯坦利中国首席经济学家邢自强(qiáng)今(jīn)天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现(xiàn)阶段低(dī)通胀可(kě)能(néng)是我(wǒ)们的(de)优势，至少(shǎo)给决(jué)策层提供了充(chōng)足的政策空间(jiān)，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可能是(shì)一种优(yōu)势

　　而我们从疫情中(zhōng)复苏走过3个月，并且没(méi)有采取(qǔ)强刺激(jī)，更(gèng)多靠内生(shēng)动力，由于我们产能充裕，供给端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂时起(qǐ)不(bù)来，有利于(yú)物价相对温和的水平。

　　邢自(zì)强(qiáng)以欧(ōu)美发(fā)达(dá)国家举例，疫情之后货币政策强刺激，带来(lái)高通胀后果不得不进(jìn)行加息，而矫(jiǎo)枉过正的加息过程又带(dài)来银行业震荡(dàng)。在他看(kàn)来，现阶段低通胀可能是我们的优(yōu)势(shì)，至少给决策层提供了充足的(de)政策空间(jiān)，无(wú)需担(dān)忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　他认为(wèi)，对(duì)于近(jìn)期(qī)中国通胀水平(píng)较低可以看得(dé)更乐(lè)观一些，不必担(dān)心中国(guó)会陷入(rù)长期的需(xū)求低迷(mí)。

　　关于就业，邢自强也指(zhǐ)出，这也(yě)是一个滞(zhì)后指标，不会率(lǜ)先好转，需(xū)要经济环(huán)境有明显改善、企业(yè)感到盈利、订单有比较(jiào)强的转机，才会(huì)慢慢(màn)扩张、扩(kuò)产和招聘。服务(wù)业率(lǜ)先复苏(sū)，就业为什么也没有特(tè)别明显改善？邢自强指出，现在还处于经济修(xiū)复阶段(duàn)，疫(yì)情(qíng)前正常年份(fèn)服务业能创造(zào)800万(wàn)个就业(yè)岗位(wèi)，但(dàn)是21年、22年服务业(yè)只创(chuàng)造(zào)了100万(wàn)个(gè)岗位，两年加起来(lái)少(shǎo)创造了约1300万(wàn)个岗位(wèi)。“这是一种隐(yǐn)形的失业，现在服务业仅仅是(shì)恢复(fù)到(dào)2019年(nián)的水(shuǐ)平，要恢复到原来的轨迹(jì)上需(xū)要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相对低迷是有原(yuán)因的，跟(gēn)感受到的(de)服务业在(zài)回升并不矛盾，“回升(shēng)只是补上(shàng)去(qù)年底(dǐ)的坑，还没有回到潜在增(zēng)速上，只有回(huí)到(dào)潜在增速上才(cái)能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢自(zì)强判断，服务性行(xíng)业可能要(yào)逐季恢复，大概在今(jīn)年(nián)底回到疫情前的增(zēng)长轨迹。

　　统计局、央(yāng)行纷(fēn)纷强调没有通(tōng)缩

　　4月11日国家统计局公布3月(yuè)物价数据显示，3月CPI（居民消费(fèi)价格(gé)指(zhǐ)数）同比增(zēng)长0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂价格(gé)指数）同比下降2.5％，同(tóng)比降幅比上月(yuè)扩大(dà)1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双(shuāng)双回落，一季度新增贷款(kuǎn)却创纪(jì)录，引发了关于通缩(suō)的讨论(lùn)。

　　央(yāng)行(xíng)：金融数(shù)据领先于(yú)经济数(shù)据，反映出供需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日下(xià)午，央行举行(xíng)2023年一季度金融统计数据有关情况新闻发布(bù)会。央行(xíng)货币政策司(sī)司长邹澜回应称，我国(guó)不存在长(zhǎng)期通缩(suō)或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对“通缩”提法要合理看(kàn)待，通(tōng)缩一般具有物(wù)价水平持(chí)续负(fù)增长、货币供应量(liàng)持(chí)续下降的特征，且常伴(bàn)随经(jīng)济(jì)衰退。当前(qián)我国物价仍在温和上涨，M2（广义货币供应(yīng)量）和社融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济(jì)运行(xíng)持续好转，与通缩有明显区别。

　　近(jìn)期(qī)的(de)物价回落是因为经济基本面(miàn)和高基数等因(yīn)素。邹澜进一步解释，一(yī)方面，供(gōng)给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，物流畅通保障到(dào)位，特(tè)别(bié)是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求恢(huī)复较(jiào)慢。疫情伤痕效应(yīng)尚未消退，消(xiāo)费意愿尤其(qí)是大宗消费(fèi)需(xū)求回升需要(yào)时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有(yǒu)所影响。邹澜进一步指出，去(qù)年3月国际(jì)油价暴涨和(hé)国内鲜菜价格反季节(jié)上涨，也(yě)带来(lái)高基(jī)数扰动。货币(bì)信贷较快增长与物价回落(luò)并存，本(běn)质上受(shòu)时滞影响(xiǎng)。稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策(cè)注重从供给侧发力(lì)，去年以(yǐ)来支(zhī)持稳增长力(lì)度持续加大，供(gōng)给端见效较(jiào)快。但(dàn)实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等(děng)环节的效应传导有一个过程(chéng)，疫情反复扰(rǎo)动也(yě)使企业和居民信心偏弱(ruò)，需求(qiú)端存有(yǒu)时(shí)滞。总体看，金(jīn)融数据(jù)领(lǐng)先于经济数据，实(shí)际上反(fǎn)映出供需恢(huī)复不匹配的现状。

　　统计(jì)局：当前(qián)中国(guó)经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩

　　4月(yuè)18日(rì)一季度经(jīng)济数(shù)据发布会上，国家(jiā)统(tǒng)计发言(yán)人付凌晖就近(jìn)期(qī)市场热(rè)议的中国(guó)经济是否会陷入通缩进行了回应。他表(biǎo)示(shì)，总的来看，当前中(zhōng)国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)。从下阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价(jià)格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌(líng)晖称(chēng)，从价(jià)格表现来(lái)看，由于去年基数较高，国际大(dà)宗商品(pǐn)价格涨幅较高，再加上国内受疫情影响供给偏紧，导致(zhì)去年二季度CPI涨幅都比(bǐ)较高，这样影响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅可(kě)能保持低(dī)位，但这不说明(míng)通货紧缩。随着下半(bàn)年影响(xiǎng)因素逐步消除(chú)，价格会回(huí)到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩成立吗？券商经(jīng)济学家(jiā)激辩

　　中信证券直言，当前数(shù)据(jù)呈现复苏信号明显，通缩观点并不(bù)成(chéng)立(lì)，预计下半(bàn)年(nián)基数效应消退后(hòu)，CPI同(tóng)比增速将开始回升(shēng)。

　　中金公(gōng)司称，“我们看到(dào)的(de)是回暖(nuǎn)，而非通缩(suō)”，当前(qián)物价下降既不(bù)全(quán)面(miàn)亦(yì)难持续，货币供(gōng)应创新高，经(jīng)济已(yǐ)步入复(fù)苏。

　　华泰(tài)宏观也指出，CPI可(kě)能低估了(le)服务业和其他不(bù)可贸易(yì)品的通胀。而作(zuò)为(wèi)（不计(jì)入CPI的）最(zuì)大的“不(bù)可贸易品(pǐn)”，地价和房(fáng)价“再通(tōng)胀(zhàng)”是更广义的通胀走势最重(zhòng)要的(de)风(fēng)向标(biāo)之一。华泰宏观认为，不论是从居民收入、居民(mín)消费倾向、还是居民资产负(fù)债(zhài)表的(de)边际变化(huà)而言，居民消费能力(lì)和购房意(yì)愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策优(yōu)化后都在修复，而非恶化。

　　招商(shāng)证券提到(dào)，一季度(dù)CPI走势并(bìng)不满(mǎn)足央行对通(tōng)缩的认(rèn)定，其主要反(fǎn)映(yìng)局部性、外生性与阶(jiē)段性现象，货(huò)币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续(xù)走弱(ruò)看(kàn)似反常(cháng)，实则(zé)反映疫后复苏结构性(xìng)特点。

　　粤开(kāi)宏观提到，当前的物(wù)价下行不是通缩，而是与基数效应、前期非经济政策对企业(yè)家信心的冲击以及疫情后居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)下降(jiàng)有(yǒu)关。当前(qián)中国经济仍在持续(xù)恢(huī)复(fù)进程中，PMI、社融等(děng)指标(biāo)反映(yìng)经济恢复向好，并(bìng)且呈现出(chū)服务业好于(yú)工(gōng)业(yè)、内需(xū)恢(huī)复好于外需(xū)的特点(diǎn)。

　　国(guó)民经济研究所副所长(zhǎng)王小鲁称(chēng)，在货币增(zēng)长大幅(fú)度超过经济增长的情况下，所谓(wèi)“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走低，这(zhè)不是通缩，是产(chǎn)能过剩和消(xiāo)费需求不足(zú)抑制了价格上涨。这种情况下(xià)货(huò)币扩(kuò)张对促进增(zēng)长、扩大需求不(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么bù)仅(jǐn)于事无补，反而推高(gāo)不良(liáng)债务，加剧(jù)产能过剩。

　　国(guó)君宏观则认为，造(zào)成当(dāng)前“类(lèi)通缩(suō)”复苏的本质是货币与有(yǒu)效(xiào)需(xū)求或(huò)供给的不匹配，背后是(shì)居民与企业支出谨慎、地(dì)产角(jiǎo)色变化(huà)、海外市(shì)场(chǎng)转向三(sān)个原因(yīn)。经济预期在(zài)经历一轮上修与(yǔ)下修后，当前(qián)宏观预期(qī)波动率再次抬升，国军宏(hóng)观认(rèn)为会持续至5月之(zhī)后，当(dāng)宏观(guān)预期波动率下降(jiàng)后，“类通缩”复苏环境延续，长端利率依(yī)然(rán)有小幅下(xià)行(xíng)空(kōng)间，权(quán)益成长风格会相对(duì)占优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出(chū)，通缩环(huán)境下景气行(xíng)业的稀缺是促(cù)成成长(zhǎng)牛的(de)重要外部因(yīn)素(sù)，物价水平(píng)的(de)回(huí)落多与有效需求不足(zú)相关，在(zài)传统周期行业景气低迷的(de)环境下，产(chǎn)业周期(qī)上行的成(chéng)长行(xíng)业优势凸显。

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