自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持(chí)了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差(chà)不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理(lǐ)性的心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外(wài)，值得投资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写(xiě)到，基本(běn)面价(jià)值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段时(shí)间来充分观察公(gōng)司的(de)发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析(xī)方(fāng)法的(de)理解和对(duì)具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做(zuò)出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(kě)能(néng)并(bìng)不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一(yī)目(mù)标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积(jī)累，争(zhēng)取(qǔ)构建(jiàn)一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是(shì)如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期(qī)可观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对财(cái)务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和(hé)当(dāng)前的(de)财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的(de)公司(sī)都经历过(guò)短期的(de)经(jīng)营业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没(méi)有变化，通(tōng)过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季(jì)度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基(jī)金去年(nián)四季度(dù)末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较好的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的(de)阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投资组(zǔ)合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行(xíng)情时(shí)表示，一(yī)季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因(yīn)此短期(qī)持续加(jiā)杠杆的(de)动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货(huò)币政策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得(dé)了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)不多，主要包括(kuò)行业(yè)上用医药(yào)替代(dài)了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价(jià)格买入预期(qī)收益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还分(fēn)享了(le)自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选择(zé)时将胜(shèng)率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市场获得了(le)更多实质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国天惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，金(jīn)域医学新(xīn)进(jìn)前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数(shù)据(jù)”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在(zài)一季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季(jì)报(bào)中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济进入了(le)复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施(shī)的(de)一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当(dāng)下权(quán)益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波(bō)动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未(wèi)来(lái)我们(men)依然会(huì)致力于在优(yōu)质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确(què)预(yù)测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收(shōu)益是成(chéng)长型基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的(de)主投大消费(fèi)板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春(chūn)一季(jì)度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益基金季(jì)报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力(lì)度最大(dà)，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持(chí)仓(cāng)，美的(de)集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复(fù)信(xìn)心。随(suí)着经济(jì)逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对(duì)话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能(néng)性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路(lù)上。除了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看(kàn)到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加(jiā)平静(jìng)。我们(men)对全(quán)年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊