“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风(fē窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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