昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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