5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎnm是什么意思性取向)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　m是什么意思性取向filled="f">

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至m是什么意思性取向同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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