金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下(xià)73气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别14元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白(bái)糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原(yuán)因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个(gè)种植(zhí)周期，这从(cóng)根本决定了(le)白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮(liá气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ng)农组织食糖价格指数4月气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国(guó)和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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