北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的(de)是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排(pái)名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类(lèi)之(zhī)前(qián)商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差(chà)距(jù)最大(dà)的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前(qián)三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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